하이퍼리퀴드 파운더 제프 얀(Jeff Yan)은 2018년 예측 시장 프로젝트 도(Deaux)를 설립한 바 있다. 탈중앙화 이벤트 컨트랙트 기반으로 오프체인 매칭과 온체인 정산을 결합한 구조였으며, 바이낸스 랩스(Binance Labs) 1기 인큐베이팅 프로젝트로 선정되었다. 그러나 당시에는 인프라 자체가 부재했고, 크립토 사용자 수가 수백만 명에 불과한 데다 규제 적법성조차 판단이 불가능한 환경이었기 때문에 프로젝트는 실패로 귀결되었다. 현재 그는 크립토 업계 최대 무기한 선물 DEX이자 자체 L1 체인을 운영하고 있으며, HYPE 토큰은 시가총액 100억 달러로 상위 10위권에 진입한 상태다. HIP-4는 제프가 7년 전 미완으로 남겨둔 예측 시장 사업으로의 복귀를 의미한다.
예측 시장은 이미 데카콘급 버티컬로 입증된 상태다. 칼시(Kalshi)는 최근 110억 달러 밸류에이션에 10억 달러를 조달하였으며, 폴리마켓(Polymarket)은 ICE 라운드 기준 90억 달러, 2차 시장에서는 120억 달러를 상회하는 수준에서 거래되고 있다. 칼시의 경우 2025년 기준 명목 거래량 230억 달러에 대해 변동 수수료 체계를 적용하여 평균 약 1.15%의 수수료율을 실현하였으며, 이를 통해 연간 2억 6,350만 달러의 수수료 매출을 기록하였다. 12월 단월 기준으로도 6,350만 달러를 달성한 수치다. 로빈후드(Robinhood, 시가총액 약 800억 달러)는 예측 시장을 사내 역대 최고 성장 사업으로 평가한 이후 자체 거래소 구축에 착수하였고, 코인베이스(Coinbase, 시가총액 약 500억 달러)는 '모든 것의 거래소(Everything Exchange)' 전략의 일환으로 칼시 컨트랙트를 자사 플랫폼에 통합하였다. 미국 최대 소비자 금융 앱 두 곳이 동 버티컬을 필수 인프라로 편입하고 있다는 점에서, 시장 규모에 대한 의문은 이미 해소된 것으로 판단한다.
HIP-4를 통해 예측 시장 수수료 수익이 무기한 선물과 동일한 바이백 및 소각 구조에 편입될 것으로 추정한다. 공식 확인된 사항은 아니나, 하이퍼코어 기반으로 운영되는 만큼 합리적인 가정으로 판단한다. 구체적인 수수료 체계는 미공개 상태이나, 참고로 현행 무기한 선물 기준 테이커(taker) 4.5bps / 메이커(maker) 1.5bps가 적용되고 있으며, 무기한 선물 수수료의 99%가 현재 4,000만 HYPE 이상을 보유한 AF(Assistance Fund)로 유입되고 있다.
USDH를 통한 추가 수익 경로에도 주목할 필요가 있다. HIP-4의 기본 결제 통화(canonical quote asset)가 USDH로 설정될 예정이므로, 예측 시장의 성장은 곧 USDH 준비금 확대를 수반하게 되며, 해당 준비금 수익의 50%가 거래 수수료와는 별도로 AF에 유입되는 구조다.
기존 예측 시장 플랫폼 대비 하이퍼리퀴드의 구조적 우위는 이미 확보된 인프라에 기인한다. TVL 15억 달러 규모의 유동성과 활성 트레이더 기반, 온체인 오더북, 포트폴리오 마진, 하이퍼EVM(HyperEVM) 등이 컴포저블하게 연결되어 있기 때문이다. 필자가 작성한 예측 시장 리포트에서 지적한 바와 같이, 현존하는 모든 예측 시장은 완전 담보 기반으로 레버리지가 부재하며, 이는 파생 상품 설계의 범위를 근본적으로 제약하는 요인으로 분석된다. HIP-4가 포트폴리오 마진과 결합됨으로써 확보하는 자본 효율성은 폴리마켓이나 칼시의 현행 구조에서는 제공이 불가능한 형태로 판단한다.
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