[ASA 뉴스]는 격주로 발행되는 뉴스레터로, 아시아의 스테이블코인 관련 주요 뉴스를 정리하고 업계 관계자들의 의견을 받고 있다.
작성자: 모예드, 강희창
출처: 중국 빅테크 기업들, 역외 위안화 스테이블코인 도입 위해 로비 중
2025년 7월, 중국의 테크 기업인 JD.com과 앤트그룹은 홍콩을 시작으로 역외 위안화 스테이블코인 출시를 인민은행에 승인해줄 것을 요청했다. 이 제안의 목적은 미국 달러 기반 스테이블코인에 대한 의존도를 줄이고, 위안화의 글로벌 사용을 증가시키며, 국경 간 결제의 효율성을 높이는 데 있다. 이 계획은 8월 1일부터 시행되는 홍콩의 새로운 스테이블코인 규제와 시기적으로 맞물려 있다. JD.com과 앤트그룹은 은행 예금으로 담보되며 규제 감독을 따르는 위안화 스테이블코인을 발행할 계획이다. 출시 초기에는 홍콩에서 시작하고, 이후 중국의 자유무역지대로 확대될 예정이다. 이러한 움직임은 2021년 중국 내 암호화폐 금지 이후 중국의 디지털 자산에 대한 입장에 변화가 있을 수 있음을 시사한다.
1.2.1 모예드 (ASA 컨트리뷰터, Delta Network) - 이 제안에서 무엇을 배울 수 있는가?
역외 위안화 스테이블코인 제안에서 흥미로운 관점 중 하나는, 중국 테크 기업들이 이 내러티브를 어떻게 구성하고 있는지다. 이들은 이 제안의 주요 목적이 미국 달러에 대한 의존도를 줄이는 것이라고 강조하고 있다. 하지만 이러한 정당화에는 논쟁의 여지가 있다. 어떤 사람들은 자국 통화 기반 스테이블코인을 출시하는 것이 오히려 달러화 채택을 가속화할 수 있다고 주장한다. 예를 들어, 한국은행 총재는 CNBC 인터뷰에서 “원화로 표시된 스테이블코인의 존재는 사용자가 달러 스테이블코인으로 전환하는 것을 더 쉽게 만들 수 있으며, 궁극적으로 자본 유출을 증가시킬 수 있다”고 말했다. 다시 말해, 자국 통화 스테이블코인을 발행하는 것이 미국 달러에 대한 국가 의존도를 약화시키는지 강화시키는지에 대해서는 아직 합의가 없다.
또 하나 주목할 점은 JD.com과 앤트그룹이 위안화 스테이블코인에 대해 은행 예금 기반 모델을 검토하고 있다는 것이다. 나는 예금 토큰 개념을 지지하는 사람으로서, 이것이 현실적이고 실용적인 접근 방식이라고 본다. 이 모델은 국가의 핵심 통화정책을 훼손하지 않으면서도 디지털 자산 혁신을 전진시킬 수 있다. 스테이블코인을 은행 예금으로 담보하는 설계는 그것을 규제된 금융 시스템에 밀접하게 연동시키는 동시에, 실시간 결제, 저렴한 수수료, 프로그래머빌리티와 같은 스테이블코인의 핵심 장점을 여전히 제공한다.
1.2.2 이안 리 (RD Tech) - CNH 스테이블코인의 긴급성: 무역 전략과 지정학 수요가 만나는 지점
궁극적으로는 무역 흐름의 규모와 선호되는 통화가 스테이블코인의 활용도를 결정할 것이라고 본다.
따라서 이 스테이블코인은 CNY(위안화) 기반 무역 결제 확대를 위한 기존 노력들과 함께 작동할 것이다. 오늘날의 문제는, 지역 통화의 불안정성과 국제적 수용성으로 인해 스테이블코인이 현지 통화의 대안으로 법정화폐 흐름을 빠르게 대체하고 있다는 점이다. 그래서 CNH(역외 위안화) 스테이블코인이 존재하지 않는다면, USD 기반 스테이블코인이 중국의 비달러 국제무역 통화 전략을 압도하게 되고, 전통 금융이 스테이블코인 기반으로 전환되는 과정에서 중국은 경쟁에서 밀리게 된다.
동시에, 미·중 간의 지정학적 긴장이 커지면서 중국 기업들 사이에서는 미국의 규제를 받지 않으면서도 컴플라이언스를 유지할 수 있는 대안을 찾는 수요가 생겨나고 있다. 그렇기 때문에 홍콩에서 탄생한 스테이블코인의 중요성이 부각된다.
출처: 팔머 럭키, 팔란티어 론스데일의 지원 받아 암호화폐 전문 은행 설립 예정
2025년 7월, 팔머 럭키가 주도하고, 피터 틸의 파운더스 펀드와 벤처캐피털리스트 조 론스데일이 지원하는 테크 억만장자 그룹이 ‘에레보르(Erebor)’라는 이름의 새로운 미국 은행을 설립했다. 이 은행은 실리콘밸리은행(SVB)의 붕괴 이후 혁신 중심 기업들을 지원하기 위해 설립되었으며, 현재 미국 내 전국 인가를 신청 중이다. 에레보르는 전통적인 은행 서비스를 제공함과 동시에 디지털 자산 지원도 제공할 예정이다. 보도에 따르면, 에레보르는 스테이블코인을 자산으로 보유하고, 스테이블코인 거래를 촉진하는 완전한 규제 대상 기관이 되는 것을 목표로 한다. 이는 에레보르가 스타트업과 암호화폐 기업을 위한 챌린저 뱅크로서의 역할뿐만 아니라, 규제된 스테이블코인 생태계 내의 잠재적 핵심 플레이어가 되는 것을 의미한다.
모예드 (ASA 컨트리뷰터, Delta Network) - 스테이블코인 은행의 ‘퍼스트 프린서플’ 접근
에레보르는 스테이블코인 생태계에서 매우 흥미로운 변화를 보여준다. 그것은 처음으로 스테이블코인을 핵심으로 하는 은행을 아래에서부터(bottom-up) 구축하려는 접근이기 때문이다. 지금까지는 전통 은행들이 스테이블코인을 탐색하거나, Circle이나 Ripple 같은 스테이블코인 발행자들이 은행 인가를 받아 규제적 정당성을 확보하려는 식이었다. 에레보르는 그 순서를 뒤집는다. 만약 에레보르가 스테이블코인을 예금 및 인프라의 기본 형식으로 삼아 ‘퍼스트 프린서플’ 방식으로 성공적으로 은행을 구축한다면, 이는 강력한 새로운 모델이 될 수 있다. 한국 같은 시장에서도 이런 전략을 벤치마킹하는 신규 사업자들이 등장할 가능성이 충분히 있다.
그렇다면 “스테이블코인 거래를 촉진하는 가장 규제된 기관”이 된다는 것은 실제로 무엇을 의미할까? 고객 예금이 스테이블코인으로 토큰화되고 있는가? 그렇다면 이 예금은 어떻게 보호되는가? 예금 보험 대상인가? 준비금 관리는 어떻게 이루어지는가? 이것은 실질적으로 예금 토큰(Deposit Token)과 다를 바 없는 구조인가? 이러한 비전은 매력적이지만, 이러한 시스템이 실제로 현재의 규제 및 감독 프레임워크 내에서 어떻게 작동할 수 있을지는 여전히 불확실하다.
출처: 한국은행, 국내 스테이블코인 채택 가속화에 따라 CBDC 프로젝트 일시 중단
한국은행은 도매형 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 및 토큰화 예금 이니셔티브인 ‘프로젝트 한강’을 중단했다. 이는 사업에 참여한 은행들의 강한 반발 이후 내려진 결정이다. 프로젝트의 1단계에는 10만 명의 사용자가 참여했고, 7개 은행이 총 350억 원(미화 2,600만 달러)을 공동으로 투자해야 했다. 중앙은행은 이후 비용을 보조해주겠다고 제안했음에도 불구하고, 은행들은 높은 비용과 불확실한 상업화 경로에 대해 여전히 우려를 표명하고 있다. 이와 동시에, 스테이블코인을 규제하려는 입법 노력이 진행되고 있어, 중앙은행은 CBDC, 스테이블코인, 예금 토큰이 한국의 금융 생태계에서 어떻게 공존할 수 있을지에 대한 더 명확한 방향이 나올 때까지 추가 실험을 연기하기로 결정했다.
CBDC 프로젝트가 중단되면서, 한국의 은행들은 자체 스테이블코인을 출시하는 방향으로 초점을 전환하고 있으며, 정부의 스테이블코인 발행 확대 계획에 발맞춰 컨소시엄을 구성 중이다.
강희창 (ASA, 포필러스) - CBDC와 스테이블코인은 공존할 것이다
CBDC는 국가의 공식 통화를 디지털 형태로 구현한 것으로, 중앙은행이 발행하고 직접 규제한다. CBDC는 중앙화되어 있으며, 발행 정부의 완전한 보증을 받으며, 일반적으로 기존 현금을 보완하거나 부분적으로 대체하도록 설계된다. CBDC 도입은 상당한 함의를 가진다. 결제 효율성을 향상시키고, 거래 비용을 낮추며, 중앙은행이 실시간 거래 데이터를 확보함으로써 통화정책의 효과성을 높일 수 있다.
많은 아시아 국가들이 CBDC를 파일럿 프로그램을 통해 실험해왔다. 한국에서도 4월부터 공공 CBDC 파일럿이 공식적으로 시작되었으나, 이후 정부가 미국, EU, 홍콩 등과 유사하게 전략의 초점을 스테이블코인으로 전환하면서 해당 프로젝트는 중단되었다.
나는 CBDC와 스테이블코인이 미래에 공존하게 될 것이라 믿는다.
CBDC는 통화정책의 통제력과 운영 효율성 측면에서 분명한 장점을 제공하지만, 스테이블코인은 프로그래머빌리티와 유연성 측면에서 디지털 화폐의 더 우수한 형태로 간주될 수 있다. 그러나 현재로서는 스테이블코인의 잠재력이 충분히 탐색되지 않았다. 따라서 지금 이 시점에서 우리는 스테이블코인 관련 입법을 적극 추진하고, 생태계의 핵심 플레이어들을 지원하며, CBDC와 스테이블코인이 효과적으로 공존할 수 있는 전략을 면밀히 검토해야 할 때이다.
이 주제에 대해 더 깊이 이해하고 싶다면 아래 두 개의 리서치 아티클을 참고하자:
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4.1.1 홍콩, 8월 1일부터 포괄적 스테이블코인 규제 시행
글로벌 스테이블코인 시장은 지난해 거래량이 20조 달러를 넘으며, 총 가치가 2,400억 달러에 달했다.
홍콩 금융관리국(HKMA)은 해외 기관을 대상으로 스테이블코인 발행 라이선스 신청을 접수할 예정이다.
홍콩의 역외 위안화 보유고를 전략적으로 활용해, 미국 달러 기반 스테이블코인의 지배력에 도전할 수 있다.
4.1.2 한국, 스테이블코인 합법화를 위한 디지털자산법 도입
최소 자본금 36만 8천 달러 이상의 기업은 원화 및 다른 통화로 담보된 스테이블코인을 발행할 수 있게 된다.
디지털자산기본법은 금융 혁신을 국내에 유지하고, 국내 기술 산업의 성장을 촉진하는 것을 목표로 한다.
새로운 대통령의 블록체인 이니셔티브의 일환으로, 국가의 금융 시스템과 경제 현대화를 추진한다.
4.1.3 한국은행, 은행을 통한 원화 스테이블코인 점진적 도입 계획
기존 규제 체계에 따라 시중은행이 원화 기반 스테이블코인 발행에서 우선권을 가진다.
중앙은행은 통화정책에 미칠 영향과 시장 혼란 방지를 위한 안전장치 필요성을 우려하고 있다.
한국은행은 두 번째 CBDC 시범 테스트를 준비하면서 외국인 투자자 대상 통화시장 개혁도 가속화하고 있다.
4.2.1 애플, 구글, X, 에어비앤비 등 주요 테크기업들이 스테이블코인 통합 검토 중
구글 클라우드는 이미 PYUSD 결제를 허용하고 있으며, 에어비앤비는 월드페이와 BNVK와 스테이블코인 인프라 구축 논의를 진행 중이다.
X는 곧 출시될 X머니 결제 서비스에 스테이블코인을 통합할 계획이며, 애플은 USDC 발행사인 서클과 회의를 가진 것으로 알려졌다.
이 움직임은 트럼프 정부의 친 암호화폐 입장과 결제 처리 및 국경 간 거래 비용 절감 가능성에 영향을 받았다.
4.2.2 카카오페이, 한국 스테이블코인 특허 출원 후 주가 200% 급등
카카오페이는 원화 기반 스테이블코인을 준비하며 관련 특허 6건을 출원했다.
4억 2,900만 달러 규모의 선불 사용자 잔액을 보유한 카카오페이는 곧 도입될 스테이블코인 규제의 주요 수혜자가 될 것으로 보인다.
이 움직임은 이 대통령이 약속한 국내 통화 기반 스테이블코인 촉진과 관련 입법 추진의 일환이다.
4.2.3 월마트와 아마존, 자체 결제용 스테이블코인 출시 검토 중
두 거대 유통기업은 신용카드 수수료로 인한 수십억 달러 비용을 절감하기 위해 스테이블코인을 활용하려 하며, 이는 비자와 마스터카드 주가 하락(4~5%)으로 이어졌다.
이 계획은 민간 기업 스테이블코인 발행을 위한 규제 틀을 만드는 "GENIUS Act" 입법과도 부합한다.
두 회사는 익스피디아와 여러 항공사를 포함한 주요 기업들이 스테이블코인을 검토하는 흐름에 합류하고 있다.
4.3.1 한국의 8대 주요 은행, 2026년까지 원화 기반 스테이블코인 출시
금융감독원과 블록체인 그룹들의 지원을 받아 외국 디지털 화폐에 대한 의존도를 낮추는 것이 목표다.
분리형 신탁 방식과 은행 책임 1:1 연동 예금 토큰 모델 두 가지를 검토하고 있다.
국내 결제, 국경 간 송금, Web3 서비스 지원을 목표로 하며, 국가 시스템과의 장기적 통합 가능성도 있다.
4.3.2 GF증권, HashKey 체인 기반 일일 이자 토큰화 증권 출시
USD, HKD, RMB로 구성된 "GF Token"을 출시하며, 매일 이자가 발생하고 상환이 가능하다.
GF증권과 HashKey 거래소를 통해 유통되며, 투자자는 증권 계좌 또는 온체인으로 직접 보유 가능하다.
기관투자자뿐만 아니라 전문 개인 투자자도 접근 가능해지며, 토큰화 증권의 확산을 시사한다.
4.3.3 로빈후드, EU 대상 OpenAI·SpaceX 토큰화 주식 출시
CEO 블라드 테네브가 EU 이용자 대상 OpenAI 주식 토큰 100만 달러어치를 배포할 예정이라 발표했다.
초기 토큰 보유자는 락업 기간 후 거래가 가능하며, 총 200개 이상의 토큰화 주식이 유럽에 제공될 예정이다.
로빈후드는 유럽 시장 확대를 위해 토큰화 주식을 핵심 전략으로 삼고 있다.
4.3.4 BitGo-Dinari, 토큰화 주식 및 암호화폐 통합 API 출시
AAPL, TSLA 등 100개 이상의 미국 주식과 암호화폐·스테이블코인을 하나의 API로 통합 제공한다.
보험이 포함된 기관급 커스터디 기능을 갖추고 있으며, 전 세계 60개 시장에 대응할 수 있는 규제 준수 구조를 탑재했다.
2025년 3분기 프라이빗 베타 출시 예정이며, 거래 플랫폼이 직면하는 다중 공급업체 통합 문제를 해결한다.
4.3.5 일본 호쿠코 은행, SoftPOS로 스테이블코인 결제 도입
안드로이드 기기만으로 카드 및 스테이블코인 결제를 수용할 수 있는 SoftPOS 솔루션을 출시할 예정이다.
토치카(일본 엔 기반 스테이블코인)와 비자, JCB 등 주요 카드 네트워크도 지원할 예정이며, 2025년 가을 출시된다.
PCI MPoC 보안 인증을 획득하였으며, 일본 호쿠리쿠 지역의 ‘슈퍼 캐시리스’ 프로젝트 일환이다.
4.3.6 중국 경제학자, 위안화 스테이블코인 확대 제안
현재 달러 스테이블코인이 위안화 기반 대비 80:1로 압도적이며, 중국의 글로벌 금융 영향력을 제한하고 있다는 평가다.
자유무역지대와 일대일로 참여국을 중심으로 규제 샌드박스를 통한 시범 발행 전략이 제안되었다.
위안화 유동성 부족 문제를 스테이블코인을 통해 해결하자는 제안이 포함되었다.
4.3.7 프로젝트 가디언, Ant Whale의 토큰화 예금 유동성 역할 공개
앤트 인터내셔널은 전 세계 200여 개국, 12억 명의 네트워크를 활용해 토큰화 예금 간 유동성을 제공할 수 있다.
ISDA 및 업계 리더들이 상호운용성을 위한 표준화 논의를 본격화하고 있으며, 다양한 데모가 제시되었다.
HSBC의 Baton Core FX는 9.4조 달러 이상의 거래를 처리한 사례로, BNY-OCBC 모델과 함께 언급되었다.
4.3.8 홍콩, 디지털자산 본격화 위해 세 번째 토큰화 국채 발행 추진
토큰화 ETF 양도 시 인지세 면제 등 세제 인센티브를 통해 도입 확대를 유도하고 있다.
새로운 "LEAP" 프레임워크는 8월 1일부터 시행되며, 명확한 법적 기반과 생태계 육성 중심의 스테이블코인 라이선스 제도를 포함한다.
HKEX는 아시아 거래 시간 내 비트코인·이더리움 지수도 출시해 기관 투자자를 겨냥하고 있다.
4.3.9 일본 민나은행, Solana 기반 스테이블코인 발행 실험 착수
후쿠오카파이낸셜그룹 산하 민나은행은 Solana와 SORAMITSU 플랫폼을 활용한 스테이블코인 발행을 검토 중이다.
일본의 개정 지급서비스법에 따라 신탁은행을 통해 규제된 형태로 스테이블코인 발행이 가능해졌기 때문이다.
실물 결제 및 송금을 주요 활용 사례로 삼고, 확장성과 규제 준수에 초점을 맞추고 있다.
